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盛和资源:稀土龙头再上一层核心竞争力凸显
来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-04-12 10:20 浏览量:

  3月29日,国内稀土全产业链龙头盛和资源公布2018年财报,并披露公司2018年度利润分配预案:10派0.30元(含税)。

  营收、净利6年实现年均复合高增长率,打造全产业稀土产业集团

  面对复杂多变、激烈竞争的市场环境,盛和资源仍实现自2013年资产重组、借壳上市以来营收、净利的双丰收。

  2018年, 盛和资源实现营业收入622,696.41万元,与上年同比增加了19.67%;营业利润35,427.29万元,与上年同比降低16.98%;归属于上市公司股东净利润28,643.84万元,与上年同比减少14.89%。归属于上市公司股东净利润比去年减少 5,011 万元的主要变动因素:一是增利因素:本期营业收入较上期增长了 10.2 亿元,假设按上期毛利率计算应增加利润 1.9 亿元;二是减利因素:受稀土市场价格波动,部份原辅料价格上涨推高生产成本,导致毛利率下降 3.88%,按本期营业收入计算减少的利润为 2.41 亿元。

  同时,对比数据显示,2018年同比 2013年,盛和资源总营收同比飙涨近5倍,6年年均复合增长率65.11%;净利润同比2013年增长近2倍,6年年均复合增长率129.11%。

  下图1:盛和资源历年营业总收入及同比增长率

  下图2:盛和资源历年归母净利润及同比增长率

  2017年2月,在完成重大资产重组,合并晨光稀土、科百瑞、文盛新材和参股美国芒廷帕斯稀土矿(全球第二大稀土矿)开发公司MPMO后,盛和资源2018年继续向稀土行业产业链的上下游两端延伸、国内外共同发展。

  去年公司稀土氧化物冶炼分离能效大幅提升,增加稀土金属冶炼业务和下游稀土废料回收及综合利用业务,增加公司业务的产能规模,延长公司产品链条,2018年公司核心竞争力得到进一步增强。

  为了保护我国的稀土资源,近两三年国家对稀土冶炼分离项目实行严格审批制度,稀土冶炼企业的准入门槛很高,形成强者恒强、弱者愈弱的格局。这对处于稀土行业领先地位的盛和资源构成较为有利的行业环境。

  当前,旗下稀土企业乐山盛和已成为四川稀土冶炼分离行业龙头企业,现有年处理稀土精矿8,000吨的能力。而晨光稀土位于我国中重稀土集中分布地江西赣州市,该地区中重稀土储量占全国储量的比重超过40%,是全国最大中重稀土分布区域。晨光稀土目前拥有年处理3,000吨稀土氧化物、年处理8,000吨稀土金属、年处理5,000吨钕铁硼废料及1,000吨荧光粉废料生产能力,全国排列领先。文盛新材具备年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石的产能,为全国规模领先的锆英砂供应商。这些都为2018年公司营收、净利润持续稳定增长打下坚实的基础。

  2018年公司通过不断改进和扩大生产能力,加强市场拓展力度,推动产品结构调整和优化升级,从而持续增加产品产销。公司发展战略已逐渐从成本竞争、数量竞争转入产品质量竞争、技术竞争阶段。

  当下,盛和资源已发展成为一家拥有集稀土“矿山、分离、冶炼、回收”为一体的产业链完整的稀土产业集团,主营业务为稀土矿山开采、稀土产品生产及销售等,产品包括稀有稀土金属、稀土氧化物、锆英砂、钛精石、独精石和稀土高效催化剂及分子筛等几大类产品,在国内处于领先地位。

  2018年,从业务结构来看,“稀有稀土金属”、“稀土氧化物”是盛和资源营业收入的主要来源,两者占比高达70%。从利润贡献领域分析,“稀有稀土金属”毛利贡献最大。其中,“稀有稀土金属”、“锆英砂”、“稀土精矿”毛利贡献占比分别为36.4%、19.7%、16.9%。

  内外并购,全方位确立盛和资源稀土龙头地位

  在国内,继2015年收购山东微山钢研稀土公司4.3%的股权、冕里稀土公司42.35%的股权后,2017年2月盛和资源又完成三项对外重大收购,收购晨光稀土、科百瑞、文盛新材。而在国外,继2016年收购格陵兰,2017年又参股美国芒廷帕斯稀土矿开发公司PMO的9.99%权益,该矿完成试生产阶段,预计2019年陆续放量生产。同时,公司拟收购控制由股东黄平先生持有的泰国鑫源稀土公司,该项目将投资1.92 亿元,建设年产2000吨稀土金属及合金产品生产线吨稀土氧化物生产线。

  由此,公司形成海外稀土矿冶炼金属全产业链,避开国内稀土行业发展的天花板,进一步打开公司成长空间。

  可以说,不断的内外收购,完善产业链布局,已全方位确立盛和资源稀土龙头地位。

  未来,公司将继续坚持稀土为核心兼顾三稀资源,坚持国内国外两种资源、两个市场,

  实现产业上下游协调延伸,努力将公司打造成为集稀土“矿山、分离、冶炼、回收”为一体行业领先的稀土、稀有金属系列产品供应服务商。

  盛和资源2018年报的指出,综合考虑稀土行业宏观政策、市场情况、公司面临的竞争态势等因素的影响,确定2019年营业收入计划为65-75亿元,将比2018年再跨一大步。

  广发证券认为,由于2019年稀土产能指标提高,海外全产业链布局显现,同时环保日趋严格,新能源等领域的应用扩大,需求回暖,稀土价格有望稳步上涨,2019年盛和资源将实现营收、净利润双双高增长。(股市早8点 王瑛)

  图3:盛和资源盈利预测

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